Венчурное финансирование — это долгосрочные (5-7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоёмких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств.
   Венчурным капиталом обычно называют инвестиции фондов венчурного капитала в быстрорастущие, высокорисковые и, как правило, высокотехнологичные компании, которые нуждаются в капитале для финансирования разработки и продвижения инновационных продуктов. В силу особенностей модели своего развития такие предприятия не могут выплачивать проценты по долговым обязательствам (т. к. на начальных этапах развития несут убытки) и вынуждены привлекать внешний акционерный капитал. Венчурное инвестирование зародилось и достигло значительных успехов в США.
   Задача венчурных капиталистов — направлять институциональные и частные капиталы на финансирование новых предприятий, которым крайне трудно получить финансирование от других поставщиков капитала. Основная проблема молодых предприятий, разрабатывающих инновационную продукцию, — чрезвычайно высокий уровень неопределенности относительно результатов их деятельности, а также значительная информационная асимметрия между руководством предприятий и инвесторами. Предприниматели, хорошо разбирающиеся во всех тонкостях своего бизнеса, представляют бизнес план инвесторам, не владеющим достаточно полной информацией ни о компании, ни об отрасли, ни о разрабатываемых технологиях. В результате создается асимметричность оценки стоимости бизнеса: инвесторы склонны усреднять стоимость различных предприятий. Это приводит к тому, что «качественные» предприятия (инвестиционный потенциал которых выше среднего) не хотят получать инвестиции на основе заниженных оценок стоимости. С другой стороны, «некачественные» предприятия (инвестиционный потенциал которых ниже среднего) с удовольствием принимают инвестиции, основанные на завышенной оценке. В результате инвесторы еще больше снижают свою усредненную оценку стоимости предприятий, а рынок финансирования молодых инновационных компаний может вообще не сформироваться. В этой ситуации венчурные капиталисты выступают в роли хорошо информированных посредников между предприятиями и инвесторами, которые ликвидируют информационную асимметрию и искусственно создают «рынок» капиталов для молодых предприятий и организаций.
   В функциональные обязанности венчурных капиталистов входит: привлечение капиталов для инвестиций в предприятия; исследование и генерирование новых возможностей для инвестиций; оценка инвестиционных возможностей и проведение комплексной оценки (due diligence) предприятий; осуществление инвестиций, выбор оптимальных организационных и контрактных форм для них; управление инвестициями: мониторинг, контроль и консультирование предприятий, подбор топ менеджеров для них; организация успешного выхода из инвестиций в планируемые сроки.
   «Общим» партнером выступает корпорация, учрежденная и управляемая венчурным капиталистом. Внешние инвесторы являются «ограниченными» партнерами и не оказывают прямого влияния на деятельность фонда. Обычно они перечисляют часть средств венчурному фонду немедленно, а другую часть обязуются перечислить тогда, когда будут обнаружены достойные объекты финансирования. Соглашения об учреждении партнерства заключаются сроком до десяти лет и иногда продляются еще на три года. По окончании срока действия соглашения партнерство (фонд) прекращает свою деятельность,
венчурные капиталисты создают другой венчурный фонд и пытаются привлечь в него новые капиталы.
   Все средства в форме денег или ценных бумаг, вырученные от инвестиций в предприятия, перечисляются внешним инвесторам по мере поступления.
Венчурные и инновационные методы развития экономики всесторонне поддерживаются государством и осваиваются бизнесом.
   Существует несколько способов финансирования венчурных проектов (прямое участие в формировании уставных капиталов, размещение дополнительных выпусков акций, привлечение средств путем выпуска облигационных займов, получение кредитов и иных форм заимствований), но наиболее развитым (и с законодательной, и с практической точки зрения) является инструмент закрытого ПИФа.
   Позитивные изменения в регулировании деятельности паевых инвестиционных фондов в целом, и венчурных фондов в частности, позволяют рассматривать их в качестве наиболее эффективного инструмента привлечения инвестиций (организации венчурного финансирования) в инновационные start-up проекты с потенциально высокой доходностью. В силу того, что венчурные фонды несут большие риски проекта и не рассчитаны на розничного инвестора, способного адекватно эти риски оценить, регулятор сориентировал категорию венчурных фондов на работу с квалифицированными инвестора, предоставив им доступ ко всем преференциям этого новаторского института.
   Схема реализации инновационного проекта через венчурный фонд выглядит следующим образом:
Средства инвесторов-пайщиков, формирующие активы фонда, направляются управляющей компанией на приобретение доли в уставном капитале организации, требующей инвестиций (объект инвестирования), а также на ее дополнительное финансирование. 
  Возможность поэтапного венчурного финансирования проекта:
Поскольку большинство проектов, и венчурные в том числе, финансируются поэтапно, то особенно актуальными могут быть следующие изменения в действующий порядок наполнения фондов:
• правилами  фонда может быть предусмотрена неполная оплата паев при их выдаче, что обеспечивает возможность траншевого финансирования проекта
• процедура привлечения дополнительных средств в фонд значительно упростилась за счет появления так называемых «объявленных паев» (возможно привлечение дополнительных средств в необходимом количестве и в нужное время(в рамках оплаты заранее объявленного количества дополнительных паев). В этом случае регулятор уведомляется по факту размещения дополнительных паев).
Привлечение долгового финансирования в проект:
Возможно несколькими способами:
• путем заключения сделок РЕПО (финансирование через временную продажу ценных бумаг с обязанностью их выкупа по истечении срока кредитования)
• путем привлечения кредитов и займов, обеспечиваемых залогом имущества составляющего фонд.
2. Полученные средства объект инвестирования использует для своего развития и повышения стоимости. Формирующуюся прибыль акционеры-инвесторы не используют, а реинвестируют, повышая капитализацию объекта инвестирования.
3. С течением времени стоимость объекта инвестирования достигает привлекательного уровня, и управляющая компания реализует обратную инвестиционную сделку по продаже акций/долей объекта инвестирования на рынке либо заранее определенному кругу лиц, в том числе и менеджменту самого объекта инвестирования. Прибыль, зафиксированная от данной сделки, и составляет основной инвестиционный интерес пайщиков.
В силу закрытого характера конструкции венчурного фонда, его создания для ограниченного круга инвесторов под определенный инвестиционный проект, целесообразным стало введение регулятором закрытого порядка раскрытия информации о фонде только среди владельцев инвестиционных паев этого фонда и иных квалифицированных инвесторов.
Очевидно, что позитивные изменения в регулировании деятельности венчурных ПИФов в максимальной степени учитывают потребности и инвестора, и получателя инвестиций, и предоставляют возможность эффективно применять данную конструкцию при реализации венчурных проектов.
Стадии и механизм рискового финансирования
   Первый этап -зарождение венчура: финансируется преимущественно из средств основателей фирмы, их сбережений, личных займов и прочего, расходующихся на разработку изделий, идея производства которых и привела к созданию фирмы.
   Второй этап - создание прототипа новшества (длится около года): начинает осуществляться поддержка венчура профессиональным рисковым капиталом. Этому предшествует жесткий отбор представленных эспертным советом фирмы рискового капитала бизнес-планов.
Положительное решение о финансировании принимается обычно лишь в отношении 1-6% поступивших предложений.
Исходным пунктом инвестиционного цикла рискового капитала являются 2-3 тыс. ден. ед., затраченных фирмой рискового капитала на экспертную оценку каждого бизнес-плана. На этом этапе фирма-венчур становится акционерной компанией закрытого типа, акции которой принадлежат узкому кругу держателей - основателям и рисковым капиталистам, получающим, как правило, контрольный пакет.
   Третий этап развития венчура длится А-6 лет. Это этап расширения производства. Задача венчура - привлечь дополнительные средства для налаживания производства и устойчивого сбыта, в чем и оказывают помощь рисковые капиталисты. Если в итоге венчур становится прибыльным и имеет, с точки зрения экспер-тов фирмы рискового капитала, достаточные перспективы роста, то фирма выводит венчур на открытый рынок ценных бумаг. При отсутствии положительных итогов деятельно-сти выбирается другой путь развития венчура - его слияние с крупной корпорацией через выкуп. С момента принятия реше-ния о выводе венчура на открытый рынок и до начала этой операции идет этап "промежуточного" рискового финансирования - кредитование венчура из банковских и небанковских источников с целью поддержки выхода на рынок первых эмиссий. Закрытие этого этапа включает издержки на составление проекта эмиссии, передаваемого в комиссию по ценным бумагам; рекламную кампанию; соглашения с инвестиционными банками, непосредственно занимающимися размещением эмитируемых ценных бумаг.
   Четвертый этап - выход на рынок первых эмиссий: стартовая компания - венчур меняет статус частной корпорации на статус открытой компании, акции которой продаются широкой публике.
   Продаже подлежат акции, полученные рисковыми капиталистами в первом раунде учредительства, а также дополнительно выпускаемые акции. Цена эмиссии, устанавливаемая инвестиционными банками, намного превышает ту, которая была упла-чена рисковыми капиталистами на первом этапе учредительства. Это позволяет получить учредительскую прибыль от полученных тогда акций.
   Но на рынок часто выходят только дополнительно выпускаемые акции, а иногда и контрольный пакет поступает рисковым капиталистам. Поэтому и после публичной котировки фирма рискового капитала может сохранять ведущую роль в руководстве венчуром.
  Подключение инвестиционных банков к рисковому финансированию на стадии первоначального предложения начинается с подписания контракта о возмещении стартовой компании некоторых расходов по сделке и предоставлении части собранного при первоначальном предложении акций капитала комиссионных, составляющих 6-12% от стоимости первоначального предложения акций. Кроме того, стартовые компании представляют инвестиционным банкам-андеррайтерам опцион на покупку акций по финансовой цене (курсу первоначального предложения). Реализовав эти акции по более высокому рыночному курсу, инвестиционные банки получают огромные прибыли.
   Преимущества рискового капитала перед финансовыми институтами не только в желании инвестировать нововведения, но и в предоставлении молодым компаниям консультаций, важной, часто конфиденциальной информации, а также в гибкости управления, быстроте принятия решений, низком уровне текущих издержек. Минимизация риска достигается благодаря жесткому отбору проектов и одновременно поддержанию такого их числа, которое позволяет извлечь максимальную прибыль.